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国泰君安:风电行业低谷已迈过 景气迎来上行期 2023-08-01 09:13:20  来源:证券时报·e公司


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国泰君安研报表示,2023年Q2风电新增装机虽略低于预期,但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素,积攒项目有望在下半年集中释放,6月的新增装机已经超预期。特别是海风的用海审批、开工许可等流程逐步推进后,大批项目有望过审并招标。同时,陆风风机均价已回暖,整机厂2023年业绩有望改善。受2023年5月下旬以来产业链部分公司出货节奏较慢的信息影响,市场对风电板块Q2乃至全年业绩产生担忧,随着Q3出货如期放量,市场信心将逐步提振。综上,我们认为风电景气拐点已经出现,继续看好风电整机环节,以及轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件环节和配套储能及电力调控设备的龙头。1)整机环节,推荐明阳智能、三一重能,受益标的:运达股份、金风科技、电气风电;2)关键零部件环节受益标的:金雷股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、日月股份、东方电缆、起帆电缆、亚星锚链;3)电力设备环节受益标的:四方股份。

全文如下

新能源风能:行业低谷已迈过,景气迎来上行期

投资建议:2023年Q2风电新增装机虽略低于预期,但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素,积攒项目有望在下半年集中释放,6月的新增装机已经超预期。特别是海风的用海审批、开工许可等流程逐步推进后,大批项目有望过审并招标。同时,陆风风机均价已回暖,整机厂2023年业绩有望改善。受2023年5月下旬以来产业链部分公司出货节奏较慢的信息影响,市场对风电板块Q2乃至全年业绩产生担忧,随着Q3出货如期放量,市场信心将逐步提振。综上,我们认为风电景气拐点已经出现,继续看好风电整机环节,以及轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件环节和配套储能及电力调控设备的龙头。1)整机环节,推荐明阳智能、三一重能,受益标的:运达股份、金风科技、电气风电;2)关键零部件环节受益标的:金雷股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、日月股份、东方电缆、起帆电缆、亚星锚链;3)电力设备环节受益标的:四方股份。

风电新增装机同比大幅改善。根据能源局发布电力工业数据:2023年6月风电新增装机6.63GW,同比+213%,环比+207%;Q2新增装机12.59GW,同比+151%,环比+21%;1~6月新增装机22.99GW,同比+78%,单月新增装机量均保持2GW以上,创历史新高。由于积攒的存量项目尚未释放,预计2023下半年新增装机还将大幅增长。

风机平均中标价格小幅上涨。据我们统计,7月以来陆风中标均价1725元/kW附近(不含塔筒),环比+6.01%,同比-3.20%,呈小幅上行态势。随着下游需求大量释放,一方面,整机厂订单充沛,无需低价抢单;另一方面,齿轮箱、叶片等关键环节可能出现供需紧张,进而制约整机的实际产能,因此整机厂的议价力可能提升。综上,风机价格后市下跌空间有限,长期有望企稳回升,行业竞争环境或将改善。

整机及零部件厂商排产环比提升。2023年以来,整机及零部件厂商排产情况逐月向好,预期下半年还将大幅提升。其中,远景能源、明阳智能、三一重能、金风科技等头部整机厂排产情况逐月环比显著改善。同时,上游轴系、塔架等核心零部件出货与下游整机排产及提货情况联动,零部件厂商在下半年的出货节奏有望加速。

风险提示:原材料与零部件价格波动、项目招标节奏不及预期、风机产品出现严重质量问题。

(文章来源:证券时报·e公司)

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