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开源证券股份有限公司蔡明子近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩增长稳健，海外体外诊断业务取得突破性进展》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为311.53元。

迈瑞医疗(300760)
业绩增长稳健，海外体外诊断业务取得突破性进展,维持“买入”评级
公司发布2022年年报，收入为303.7亿元（+20.2%）；归母净利润为96.1亿元（+20.1%）；剔除股份支付费用，归母净利润增长24%；扣非净利润为95.3亿元（+21.3%）。2023Q1季报，收入为83.6亿元（+20.5%）；归母净利润为25.7亿元（+22.1%）；剔除股份支付费用，归母净利润增长26%；扣非净利润为25.3亿元（+22.1%）。业绩符合预期，我们根据最新财报数据，略微下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为116.0/139.5/168.5亿元（原值为116.9/141.2亿元），EPS分别为9.57/11.50/13.90元，当前股价对应PE分别为32.6/27.1/22.4倍，考虑到公司业绩稳健可持续，维持“买入”评级。
各业务板块保持高速增长，微创外科和化学发光表现亮眼
2022年生命信息与支持收入134.0亿元，其中微创外科增速超60%（硬镜增速超90%），主要受益于国内医疗新基建的开展和海外高端客户群的突破。IVD收入为102.6亿元，得益于国内装机量维持高位数增长，海肽整合进一步深化。在海外成功突破300家全新高端客户，超120家现有客户实现更多产品的横向突破。2022年化学发光收入亮眼，收入超30亿。虽然试剂放量受到国内疫情影响，但装机仍稳步推进，全年国内、海外分别新增装机2050台和2140台。医学影像收入为64.6亿元，公司中高端超声产品在海外高端客户群实现快速突破。
国内新基建引领增长，海外体外诊断业务取得突破性进展
受益于医疗新基建持续放量，2022年国内收入186.7亿（+22.3%）。截至2022年年底，国内医疗新基建待释放市场空间超245亿元。且受益于2022年底至2023年初国内ICU订单大幅增长，2023年一季度生命信息与支持板块实现高增长。2月份以来，体外诊断试剂和医学影像设备采购开始呈现逐步复苏的趋势。海外通过高端客户突破加速实现了稳健增长，2022年收入117.0亿元（+16.9%），其中北美和发展中国家增长较快。IVD在海外成功突破近70家第三方连锁实验室，使得2022年成为了体外诊断业务海外高端连锁实验室成批量突破的元年。
风险提示：医疗新基建与海外采购不及预期风险、集采超预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.18%，其预测2023年度归属净利润为盈利119.46亿，根据现价换算的预测PE为31.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为429.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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