6月15日，艺星医美向港交所递交主板上市申请。该公司主要业务包括整形手术、注射医疗美容服务，以及美容皮肤科医疗美容服务。根据招股说明书显示，从2015年至2017年，公司净利润从1298.1万元增至1.14亿元，两年间增长近9倍。值得注意的是，2017年艺星医美销售费用为3.05亿元，占同期毛利润比例高达55%，2015年、2016年，艺星医美销售费用占毛利润的比例均超过60%。

国内私立医美公司艺星医疗美容有限公司(下称“艺星医美”)上个月向港交所递交上市申请，其身后“莆田系”影子引发舆论关注。

招股书显示，公司实控人为董事长陈国兴，副董事长、总裁陈国雄，这二人出身自莆田系四大家族之一的陈氏家族。

净利润两年增长9倍 整形手术收益第一

6月15日，艺星医美向港交所递交主板上市申请。该公司主要业务包括整形手术、注射医疗美容服务，以及美容皮肤科医疗美容服务。根据其招股说明书显示，在全国拥有14家分公司的艺星医美业绩增速惊人。公司营业总收入从2015年的4.05亿元增加至2017年的10.37亿元，复合增长率达60%，而净利润则从1298.1万元增至1.14亿元，两年间增长近9倍。

招股书上还显示，艺星医美的收益主要源自于美容外科医疗美容服务，包括整形手术、注射、美容皮肤科服务等。从主营业务来看，2017年，整形手术服务收益占总收益47.8%，注射医美收益占比38.3%，美容皮肤收益占13.4%。

值得注意的是，艺星医美的净利率虽然逐年有所上升，但仍处于高毛利、低净利的状态。按照其招股说明书显示，其2015年至2017年的毛利率分别高达50.4%、54.2%、53.3%，其中，外科整形手术毛利率更是高达63.5%。然而，艺星医美2015年至2017年的综合净利率分别仅为3.2%、6.8%、11%。

截至2017年12月31日，艺星医美拥有总负债约3.9亿元，其中流动负债总额约3.53亿元，占总负债90.5%。公司披露2017年末，持有现金仅1.2亿元，并不足以偿还流动负债。

营销费用过高1年花3.5亿元

点开艺星医美官网，首页立即弹出“学生整形美容季”咨询对话框。如果关掉该对话框想继续浏览网页，随即会有更多的在线咨询对话框纷纷弹出“非要跟你聊聊”。北青报记者以求美者身份向“Miss陈”在线咨询：“做一个双眼皮手术需要多少钱?恢复期需要多长时间?”Miss陈只简单询问了性别、年龄两个信息，就立即给出了建议：“还可以附带做个抽脂、提眉手术，现在我们正在做星粉节活动，现在双眼皮手术优惠力度很大。”然后就一个劲儿地向记者要电话号码、要加微信，获客意愿非常强烈。在天猫商城，该公司在做玻尿酸打折促销活动。一支进口小分子玻尿酸针剂，原价4800元/支，现价980元/支，记者拨打该公司全国热线电话咨询，接线员立即要求加微信进一步沟通。

据中国整形美容协会统计，中国医美行业的市场规模目前已跃居世界第二位，2019年我国每年整形人数将超过2000万人次，美容机构更是以每年20%左右的速度爆发式增长。但与此同时，医美机构专业性品牌建构的缺失问题日益突出。目前市场上大部分医美机构都靠铺天盖地的宣传来获得顾客。此次赴港上市的艺星医美同样如此，该集团在招股书中表示：“我们推广和营销工作的成效直接影响我们的收益及盈利能力。”据分析，医美机构净利率偏低的主要原因之一是营销费用过高。根据招股说明书显示，2017年艺星医美销售费用为3.05亿元，占同期毛利润比例高达55%，2015年、2016年，艺星医美销售费用占毛利润的比例均超过60%。

曾牵扯77宗肖像权纠纷 莆田系背景惹争议

艺星医美在招股书的“风险因素”中表明，或会遭第三方提起肖像权及知识产权侵权或盗用索偿，可能导致支出法律费用，倘若判决不利，则可能影响业务。据统计，艺星医美曾牵涉77宗肖像权纠纷，包括72宗已通过支付总赔偿约人民币260万元解决的纠纷，另外有5宗未决肖像权纠纷，提出的赔偿总额为人民币71万元。与此同时，艺星医美也曾多次受到监管部门处罚。艺星医美目前涉及7条法律诉讼和十余条行政处罚，其中包含部分医疗损害纠纷。在消费者最关注的医疗安全领域，艺星医美的杭州分院曾因医疗纠纷被法院判决赔偿患者4万元，该案患者诉称，艺星医美的杭州分院对她“造成无法补救的严重后果”。

除了公司声誉风险，其他方面的潜在风险令人担忧。从此次招股书披露的企业架构图中，可以看出艺星医美的实际控制方是董事长陈国兴、副董事长总裁陈国雄，二者为同胞兄弟。而此前有媒体的报道恰恰曾经提到过这两个人，并将他们归为莆田系中的陈家，报道曾指出，莆田系医院以资产体量最为庞大的“詹、林、陈、黄”四大家族为甚。资料显示，2009年艺星医美以维纳斯医疗美容有限公司的名称在浙江杭州成立，2010年6月，公司收购上海艺星全部股权，开始以艺星品牌进入医疗美容服务行业，同年10月，公司名称改为艺星医疗美容有限公司。

关键词： 莆田 秘密 艺星医美